2023 作者: Roger Fisher | [email protected]. 上一次更改: 2023-09-25 22:41
这是由LPL Financial首席投资官Burt White编写的白皮书报告。
最大的社交失误之一是到达派对太早。等待其他客人到达的冲床周围似乎是永恒的。此外，派对主持人经常在准备中跑来跑去，你最终被选中来帮助完成最后的派对任务，比如放凉衣或挂饰。时髦的往往更好。但诀窍是准确地抓住正确的时间。如果你太早，它可能表明你过于渴望参加庆祝活动，但是太晚意味着你错过了很多乐趣。
投资也是如此。在延伸的熊市之后，这有点像党内隐喻中的贫瘠社会议程，加入市场复苏“党”往往是投资者过早或过晚到达的。真正的关键是保持相对防御性，直到现在是“时尚晚”重新参与市场的合适时机，但仍有足够的时间继续进行复苏。寻找最合适的时机对投资者来说可能是一项棘手的工作，但通过遵循一些“派对”到达技术，投资者可以采用策略而不是猜测来引导他们的投资组合，以最好地利用市场改善所带来的新兴机会。治愈经济。
派对的时间到了吗？
好消息是下一个市场复苏“派对”很快就会到来。由于消费者信心有所改善，零售销售加速，信贷市场变得不那么冷冻，经济背景在过去三个月显着改善。虽然在经济复苏中仍然存在艰难的道路，但背景已经开始显现出改善的迹象。 LPL金融研究的当前状况指数是经济加速或退化的实时指标，最近表现出稳步改善，并且对经济有稳固的证实，证实了我们对经济基础改善和经济增长回归的基本情况的看法。 2009年底。
因此，LPL Financial Research准备宣布市场正在从我们的三阶段道路恢复到第一阶段到第二阶段。我们认为，近期的经济改善以及随后的积极市场行动标志着投资策略从防御性阶段1向机会主义阶段2的变化。尽管有良好的背景，但我们仍然对将过度风险重新调整到市场持谨慎态度。已经上升到目前为止，如此之快。我们希望在潜在的短期超买市场面前有意识地重新定位投资组合。尽管如此，时间已接近开始将风险重新加入投资组合并重新定位以实现长期市场进步。换句话说，党已经开始;我们只是认为投资者应该在他们到达时保持谨慎，并使用患者投资组合管理技术，以便尽快重新参与市场复苏“聚会”。
你怎么知道党即将开始？
那么，你首先要等待邀请。通过投资，这通常是困难的，因为市场不会发出邀请，宣布市场底部已经建立并且购买时间已经恢复。相反，邀请通常隐藏在需要解密的基础和技术数据中。
从根本上讲，重要的是要意识到市场复苏在经济衰退结束之前就开始了。市场是一台前瞻性机器，不等待“全部清晰”信号响起。相反，它寻找衰退“隧道”结束时的经济增长“光明”，将经济的转折点从一个正在变得更糟的经济转变为一个稍微好一点（或至少变得更糟）的经济转折点。许多投资者犯的错误是他们想要在重新进入市场之前等到经济完全好转。虽然这听起来合乎逻辑，但必须始终记住市场和经济不是一回事。在经济衰退结束之前，市场可以并且通常会显示出改善，这会给那些早期但不是太早的投资者带来回报。
当最近的成功转变为长期成功
从技术或定量的角度来看，目标是揭示短期改进何时转变为长期成功。当这种情况发生时，它通常标志着投资和承担风险的成功背景。为了确定这些有利的投资期何时开始，我们需要留意市场的短期表现正在回归并超越其长期回报模式的证据，这表明投资成功的有利背景。
最常见的信号是50天和200天移动平均线（DMA）的确认交叉。两者的计算都很简单。 50天移动平均线是投资价格最近50天的简单平均值，而200-DMA是过去200天的简单平均值。显然，当市场转为负面时，50-DMA走低
以比200-DMA更快的速度。在备份的过程中反过来也是如此。
对于一个有意义的信号，即下行趋势已经结束，技术投资者会寻找50-DMA超过200-DMA的时间并保持在一个有意义的时期，我们将其称为“确认的”交叉。这通常表明下降趋势已经转变为上升趋势，并且市场已经正式发现其底部。请注意下图中三次50天和200天移动平均线确认交叉并发出趋势反转信号。目前，200-DMA仍然略高于50-DMA，但差距正在快速收盘，因为近期市场反弹但50-DMA已经开始走高，但200-DMA继续下跌。
那么，什么时候才能打到“派对”？
LPL Financial Research认为时间已经接近，但还没有。虽然经济方面取得了很大进展，但在“全部清晰”的警笛声之前，我们仍然需要克服障碍。然而，基本背景已经改善，我们接近确认50天和200天移动平均线的交叉点。事实上，如果市场保持不变，50和200-DMA的交叉将在6月中旬左右发生在标准普尔500指数的900附近。如果我们假设市场在下个月再次上涨8％，这恰好是截至2009年5月6日的4周末的表现，那么交叉将在6月初的几周之后更快到达。鉴于本文发布日期的市场交易价约为920，LPL Financial Research认为，鉴于我们的交易价格接近预期的“收支平衡”交叉水平，可能会进一步上涨。这意味着市场复苏“方”可能正好在我们身上，投资者必须开始准备重新定位他们的投资组合以利用。
党的着装要求是什么？
对于中性beta的投资组合，表明基准风险，我们建议坚持投资。自2008年10月推出防御态势后，LPL Financial Research现在认为中性风险是理想的目标。鉴于市场的风险/回报关系在进一步收益或小幅重新测试之间取得平衡，我们认为维持类似基准的风险是最佳策略。然而，我们将利用这个机会将股票风险重新调整到市场的更多周期性区域，为即将到来的市场复苏“聚会”做好准备。我们建议重新分配大型股，发达国际（大型国外）和房地产投资信托基金的吸引力较小的机会，转而支持新兴市场，大宗商品，小型股和中型股的经济敏感区域。
对于投资组合超重股票，你已经很早就到了聚会。虽然我们不建议离开，但观察投资组合风险水平将非常重要。如果beta远高于基准，我们建议削减对发达国际股票和房地产投资信托的任何风险敞口。我们将利用这段时间在新兴市场，大宗商品，小型股和中型股中建立更大的风险敞口。
对于大幅减持股票的投资组合，你需要花一点时间为这一方做好准备，并冒着为时已晚的风险。我们建议将一些风险的美元成本平均值开始使投资组合更接近中性beta。我们将通过超高收益率，投资级信贷和银行贷款来开始固定收益方面。在股票方面，寻求在新兴市场和大宗商品中建立头寸，同时增加小型和中型股票的敞口。虽然市场的小幅重新测试，如果它发生，将测试你的决心，增加标准普尔500指数900区间的风险可能是一个有吸引力的切入点，通过这个市场的抛售防御。
结论
每个人都喜欢聚会。随着经济背景继续呈现改善迹象，市场似乎准备延长其进展。随着“复苏之路”的第二阶段即将到来，现在是时候开始准备从防守到中立的位置转变为最终的投机组合态势。毫无疑问，这是今年的社交活动，所以一定要迟到，并确保你的投资组合有正确的着装要求。
重要披露
- 本材料中提出的意见仅供一般参考，并非旨在提供或被解释为为任何个人提供具体的投资建议或建议。要确定哪些投资可能适合您，请在投资前咨询您的财务顾问。所有参考的表现都是历史性的，并不能保证未来的结果。所有指数都是不受管理的，不能直接投资。
- 高收益/垃圾债券不是投资级证券，涉及重大风险，通常应成为复杂投资者多元化投资组合的一部分。公司债券的市场价值将波动，如果债券在到期日前出售，则投资者的收益率可能与广告收益率不同。如果在到期前出售债券，则受到市场和利率风险的影响。债券价值将随着利率的上升而下降，并且取决于可用性和价格变化。
- Beta测量投资组合相对于其基准的波动率。 Beta大于1表明该投资组合在历史上一直比其基准更具波动性。小于1的Beta表明该投资组合在历史上的波动性低于其基准。
- 股票投资涉及风险，包括本金损失。国际和新兴市场投资涉及货币波动和政治不稳定等特殊风险，可能并不适合所有投资者。大宗商品价格的快速波动将导致投资者持有的股票大幅波动。中型资本公司的波动性要大于大型资本公司的波动性。投资房地产/房地产投资信托基金涉及潜在的非流动性等特殊风险，可能并不适合所有投资者。
- 无法保证该计划的投资目标能够实现。无法保证多元化投资组合能够提升整体回报或超越非多元化投资组合。多元化并不能确保抵御市场风险。
