2023 作者: Roger Fisher | [email protected]. 上一次更改: 2023-09-25 22:41
2010年第一季度对投资者来说是个好消息。标准普尔500指数衡量的股票市场总回报率为5.4％。以罗素2000指数衡量，小型公司股票上涨8.9％甚至更强劲。据巴克莱综合债券指数（Barclays Aggregate Bond Index）衡量，甚至债券均上涨1.8％。但是，我们认为未来收益可能会更加温和。支持我们信念的因素之一是领先的经济指标可能处于或接近顶峰。
供应管理采购经理人指数（ISM）是经济和市场最佳领先指标之一。供应管理协会是一个代表采购经理的团体。他们每个月对它们进行一次调查，并以索引的形式发布结果。在制造业活动方面，采购经理处于领先地位。制造公司需要供应产品以及采购经理订购这些供应品。当需求开始回升到制成品时，这些经理需要订购更多的供应品。当需求回落时，他们会通过削减订单做出回应。
虽然制造业仅占标准普尔500指数公司收入的40％左右，但对制成品的需求已被证明是所有类型商业活动的及时晴雨表。该指数在每个月初公布，提供了关于每个月经济和商业前景如何发展的最早信号之一。
ISM的历史
ISM的悠久历史向我们展示了它在发出每次经济衰退和复苏的信号方面的效果。虽然ISM在经济衰退结束时给出了一致的信号，但当复苏势头达到峰值且经济开始转向新阶段时，它也表明了信号。回顾过去35年的ISM，我们可以看到出现了一些高峰和低谷，这些高峰和低谷引领了经济和利润增长的方向。该指数通常在30-40附近徘徊，并在60附近达到顶峰。
上周四，4月1日ISM被报告为3月份，股市迎来了该指数升至59.6的好消息。然而，现在它已经到了60岁，对投资者来说存在一个关键问题：它是否处于高峰期？如果是这样，那么回报很可能会发生变化并且不稳定。
标准普尔500指数在ISM峰值期间的表现非常好。在过去的35年中，标准普尔500指数在ISM峰值之前的12个月中平均上涨了18％。然而，一旦达到峰值，回报就会波动并且波动。在高峰期后的六个月内，股票平均涨幅仅为1％。
在附近的图表中可以最好地看到股票市场和ISM相互跟踪的表现。随着ISM处于或接近峰值的势头，股市表现可能会停滞并且变得更加横向和波动。
我们将密切关注LPL金融现状指数（CCI），以确认经济增长高峰。 CCI继续走高，但也可能接近顶峰。其他指标，如收益率曲线的斜率和商品资产类别价格也可能处于或接近峰值。随着ISM等领先指标的出现或接近峰值股市，价格动能可能开始消退。随着股票市场价格动力的消退，对收益率的关注是恰当的。高收益债券和房地产投资信托基金均可提供具有吸引力的收益率，从而提高总回报率。
重要披露
- 本材料中提出的意见仅供一般参考，并非旨在为任何个人提供具体建议或建议。要确定哪些投资可能适合您，请在投资前咨询您的财务顾问。所有性能参考都是历史性的，不能保证未来的结果。所有指数都是不受管理的，不能直接投资。
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- 如果在到期前出售债券，则受到市场和利率风险的影响。债券价值将随着利率的上升而下降，并且取决于可用性和价格变化。
- 标准普尔500指数是500只股票的资本加权指数，旨在通过代表所有主要行业的500只股票的总市值变化来衡量广泛国内经济的表现。
- 巴克莱综合债券指数代表美国证券交易委员会注册，应税和美元计价的证券。该指数涵盖美国投资级固定利率债券市场，包括政府和公司证券，抵押转手证券和资产支持证券的指数成分。
- 罗素2000指数是一个非托管指数，通常代表罗素指数中最小的2,000家公司，占罗素3000指数总市值的约10％。
- 高收益/垃圾债券不是投资级证券，涉及重大风险，通常应成为复杂投资者多元化投资组合的一部分。
- 投资房地产/房地产投资信托基金涉及潜在的非流动性等特殊风险，可能并不适合所有投资者。无法保证该计划的投资目标能够实现。
- 小型股可能比较成熟的公司证券承受更高的风险。小盘股市场的非流动性可能会对这些投资的价值产生不利影响。
- 大宗商品的快速波动将导致投资者持股量大幅波动。
